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水泥供给侧改革纲领文件落地 力度不如煤炭钢铁
作者：
来源：
海通证券
发布时间：
2018/11/08
上周动态：上周全国水泥市场价格环比小幅上扬0.06%。价格上涨区域主要是福建、陕西以及贵州遵义局部地区，幅度20-30元/吨；价格下跌区域集中在浙江、江苏、上海和湖南等地，幅度10-20元/吨。5月中旬，国内水泥市场价格维持震荡格局，不同地区涨跌各异：华东受持续降雨影响，价格出现小幅回落；
西北地区随着需求增加以及企业开展行业自律价格继续上行；中南、华北和东北地区价格短期以稳为主。华南、京津冀和甘青地区企业为提升利润，后期水泥价格有望继续推涨；而华东地区受淡季因素影响，价格小幅回调难以避免，主导企业将通过限产抑制价格下跌幅度。
股价反映的是预期，4月中旬出炉3月经济数据的时点，周期股即已呈现利好兑现走势，因为市场预期需求侧难以持续回升。特别是近期“权威人士”人民日报刊文再度强化供给侧改革政策基调，后续经济继续加杠杆几无可能，房地产调控加码的担忧加剧，4月贷款数据已明显回落，周期需求侧复苏逻辑已然证伪。
若回到供给侧路径，建材行业与钢铁煤炭比较而言，又缺乏供给侧大逻辑。（近期水泥行业供给侧改革纲领文件国务院34号文发布，明显弱于煤炭钢铁。一、发布主体级别不同，水泥为国务院办公厅，而煤炭钢铁纲领文件发布主体为国务院；二、力度不同，煤炭钢铁有量化的去产能数量，且明确专项奖补资金，而水泥没有） 。